借鉴新潮实业董事会改选摘星脱帽ST案例

顺势而为利用零股董事会管理层打压股价低成本获取控股权 

资本市场的高阶博弈，从来不是非此即彼的正面对抗，而是审时度势、借力打力、以史为鉴的智慧角逐。对于处于股权重构关键窗口期的中银5（400236，原中银绒业）而言，2025年4月23日蹊跷发布的澄清公告（作为连每天交易买卖价格数量都不显示的退市老三板公司其实没有必要主动额外发布模糊信息）引发持续股价打压与市场恐慌，看似是公司零股董事会及管理层刻意释放的利空信号，实则是全体中小投资者低位吸筹、夯实票仓、夺权改选董事会、重塑企业价值的历史性投资机遇。

本次博弈最容易被市场忽视的关键逻辑，是中银5的散户维权夺权之路并非无据可依，A股市场近期已有完整可复刻的成功标杆——*ST新潮（600777）通过中小股东抱团夺权、改选董事会，最终顺利摘星脱帽、实现市值修复。更具戏剧性的是，主导新潮实业这场夺权战役的主体深圳宏语、吴瑞，与中银5存在公开信息披露有据可查的深度资本渊源、人脉绑定与长期合作关系，二者的密切关联过往还曾被深交所下发专项年报问询函重点核查。读懂这场关联资本复刻的底层逻辑，便能看透中银5当前的股权真相，真正做到化利空为红利、化对手为跳板，以低成本持仓锁定企业未来超额收益，通过合法合规的投票权征集，完成从被动持股到掌控公司治理的身份蜕变。

复盘本轮中银5股价大幅异动的诱因，本次下跌并非基本面恶化导致的实质性利空，而是管理层人为制造的非理性市场恐慌。公司零股董事会及管理层主动发布的423“不恢复上市”澄清公告，措辞反常、逻辑牵强，完全没有稳定市场、维护股东利益的正向意图，是本轮股价大幅回调的直接诱因。从市场反馈来看，这份公告不仅未起到信息澄清的作用，反而通过刻意放大不确定性、误导市场情绪，客观上形成了精准打压股价的效果。之后在公司股价已经历数十个跌停、市值大幅缩水、全体投资者深度被套的背景下，管理层不仅未出台任何维稳举措，事后又缄口不言、放任股价持续低迷，偏袒性反向履职、配合维护隐秘关联方利益的立场尽显，严重侵害了其余股东的合法权益。

绝大多数散户仅局限于短期股价下跌的表象产生恐慌，却未能洞悉中银5当前最主要的股权破绽：大股东权力全面真空、现任零股董事会管理层无合法实权履职。目前，公司第一、第二大股东恒天金石及其一致行动人，自身股权正处于司法冻结、司法拍卖的关键处置阶段，受司法程序约束，两大原股东已几乎丧失公司经营决策、股权表决、人事任免、重大事项审议等全部核心决策权。

这也就意味着，当前肆意发布利空公告、刻意打压股价的零股董事会及管理层，没有任何有效股权作为支撑，也无合法股东授权，仅是公司股权更迭空窗期内，依托规则漏洞临时履职的“悬空管理层”。其所有打压股价、损害中小股东利益的操作，均属于无实权的单方面违规行为，既无法逆转公司股权更迭的大势，也撼动不了公司核心资产与长期经营价值。这种“零股管理层刻意造空作恶、原大股东股权碎片化、公司治理权力全面悬空”的独特格局，正是中小投资者借力打力、翻盘夺权的历史机遇，而这套完整的博弈打法，已在与中银5原股东密切关联的*ST新潮的股权争夺实战中得到充分验证并成功落地。

深度复盘2024至2026年*ST新潮（600777）摘星脱帽、中小股东夺权改选董事会的完整过程，可为中银5投资者提供一套可直接复刻、落地性极强的成熟操盘模板。此前，*ST新潮曾长期面临原大股东决策受限、董事会履职失范、管理层漠视中小股东权益、公司被叠加退市*ST风险、股价持续低迷的困境，僵化的治理体系导致公司市值长期低估、经营发展受阻。

在此背景下，新潮实业中小投资者抱团维权，以原中银5的大股东深圳宏语、吴瑞为核心的股东团队成为改组新潮实业公司治理的核心力量（诡异搞笑吧）。2024年3月，吴瑞等股东率先实名举报原董事会违规履职、损害公司及全体股东合法权益；2024年6月，深圳宏语联合多名中小股东，以合计超10%的持股比例，正式提请召开临时股东大会，提交董事会提前换届的议案，谋求全面改组管理层。在原董事会恶意否决股东合理提案、拒不配合治理优化的情况下，股东团队持续推进合规维权，通过全域投票权征集、整合散户分散票仓，凝聚出足以制衡原有管理层的股东合力，最终成功推翻原有董事会，完成公司董监事会全面换届重构。

治理体系重构完成后，*ST新潮逐步摆脱经营困境与合规风险，2026年6月成功实现摘星脱帽，恢复正常上市公司主体资格。随着公司治理乱象终结、经营重回正轨，公司市值持续修复增长，为低位布局的投资者创造了丰厚的超额投资收益，成为A股市场中小股东合法行权、重塑公司价值、实现逆势翻盘的经典标杆案例。当然中银5委托深圳宏语的数千万元投资也获得了安全高额的回报，由于目前零股董事会不知出于何种目的总是报忧不报喜，这些巨额投资收益会同东方园林（东方绿能）、招金黄金、北京未来导航等的收益具体数额至今不得而知。

尤为关键的是，打赢新潮实业夺权之战的吴瑞、深圳宏语团队，与中银5存在深度绑定、有据可查的信息披露，并非外部陌生资本跨界操作，这也让中银5的治理重构之路具备极强的专业性、确定性和可落地性。根据深交所2024年年报专项问询函（公司部年报问询函〔2024〕第92号）核查信息及公开股权数据显示，深圳宏语、吴瑞曾多次跻身中银5前十大股东名单，是长期布局中银5的资深机构与重要个人投资者；除此之外，吴瑞与中银5董事长李向春至今仍为中海达公司共事多年的主要合伙人，他们俩拥有深厚的行业人脉与协作基础。

据中银5的公开信息披露，中银5曾直接斥资支持深圳宏语、吴瑞布局投资新潮实业，双方早已形成长期深度绑定、相互赋能的资本合作默契。这层隐秘且扎实的关联关系，让本次跨公司资本博弈如同悬疑侦探推演，线索环环相扣、逻辑层层递进：新潮实业这套成熟的股东维权、投票权征集、散户抱团、董事会改选、治理重构，正是中银5关联团队亲手打磨、实战验证的成功模式，完全可以原样复刻、落地应用于当前格局高度相似的中银5。

从资本博弈与投资实操角度分析，中银5现任零股管理层的刻意打压操作，本质上也为广大中小投资者创造了超低门槛、超高安全边际的低成本抄底布局窗口。股市亘古不变的唯一盈利逻辑，便是逆向布局、低位吸筹、高位兑现。当前中银5的股价持续低迷，并非公司核心资产贬值、产业逻辑崩塌、基本面实质性恶化导致的必然结果，而是疑似零股管理层为特定股东谋取利益、人为制造的市场情绪陷阱。在目前持续高压监管环境下，零股董事会被舆论持续关注下，公司主营业务、核心资产储备、长期发展规划均持续向好，企业内在长期价值并未出现任何损耗。

对标新潮实业的成熟实战经验，中银5投资者的最优实操策略已然清晰：摒弃跟风恐慌、盲目割肉的散户思维，坚持逆向操作、逢低吸纳、分批建仓、持续摊薄持仓成本。在零股管理层人为打压形成的低位区间，主动吸纳廉价筹码，持续夯实低成本持仓，拉开自身持仓的成本优势。管理层每一次刻意砸盘、股价非理性下探，都是投资者增厚低成本筹码、巩固散户票仓、降低持仓成本的稀缺机会，也为后续大规模投票权征集、董事会合规改选筑牢坚实的筹码基础。

相较于短期的波段股价套利，本次423公告打压的终极价值，是让中银5中小投资者完整复刻新潮实业的成功路径，实现从被动持股、被动接受治理的散户，到主动参与、主导公司治理的身份跃迁。长期以来，A股中小投资者因筹码分散、力量薄弱，始终处于弱势地位，只能被动接受管理层决策。而新潮实业的成功案例已经充分证明：中小投资者只要抱团凝聚、整合筹码、合法合规行权，完全可以替换失当履职的管理层、重塑公司治理结构。

对比来看，当前中银5的股权博弈格局，比当年的新潮实业更具优势、成功率更高。公司大股东恒天金石股权司法处置、决策权力彻底悬空，现任零股管理层履职失当、人心浮动、有损整体股东利益，在股权、道义和法理层面均处于绝对弱势。广大中小投资者可全面借鉴新潮实业的成熟维权与改选路径，散户抱团凝聚力量，以合规投票权征集为手段，以管理层恶意打压股价、损害全体股东权益的事实为重要依据，整合市场分散的散户票仓，统一股东维权与治理优化诉求，形成足以制衡乃至替换现任董事会的股东合力，精准推进董监事会换届与管理层优化，彻底终结当前公司治理混乱、管理层反向履职，人为打压股价的乱象。

从长期投资回报维度来看，本次顺势而为的低位布局，将逐步激活中银5的长期价值红利。短期层面，投资者低位吸纳的廉价筹码，将在利空出尽、市场情绪修复、第一大股东恒天系股权拍卖落地后迎来确定性估值修复行情；中长期层面，随着借鉴新潮模式、完成董事会换届与公司治理重构，中银5将彻底终结治理乱象，组建真正贴合全体股东利益的全新管理团队。新管理层将聚焦主营业务深耕、优化市值管理、强化股东权益回报，推动公司基本面持续向好，实现企业价值重估与股价稳步攀升。处于退市预警板的*ST新潮可以摘星脱帽变成正常上市公司新潮实业，非ST闪电退市的中银5作为资助其自身原前十大股东深圳宏语和吴瑞参与夺权改选600777董事长和董事会的金主，为何不能完美复现优化零股董事会后恢复主板上市呢？如果这个逻辑还有人继续阴阳唱反调，是可忍孰不可忍！

新潮实业和中银5的紧密关联连写小说的也编不出来，但就是铁板钉钉地实在发生了。中银5本次423公告引发的股价打压与市场恐慌，表面看是短期危机，实则是依托关联资本成熟经验、可精准复刻的夺权翻身机遇。新潮实业通过中小股东抱团改选、治理重生、从退市预警板变为正常上市公司市值成倍飙升的实证，实打实验证了散户合法行权、重塑公司价值的可行性与超高回报率。

广大中银5长期投资者无需畏惧短期股价波动与市场恐慌，应清醒认清公司股权治理真空、治理重构的极为宝贵的时空窗口，依托新潮实业征集投票权改组董事会成熟的实操经验，顺势而为、逢低吸筹、夯实票仓、抱团维权、合法行权。借力管理层的违规履职行为凝聚散户共识，以低位优质筹码积累掌控公司未来治理话语权，通过合规合法的方式实现散户逆势突围，推动中银5尽快恢复上市，最终达成落实投资者保护、公司治理优化、企业价值如实发现、投资者财富倍增的多方共赢，彪炳我国证券市场史册。

益智  浙江大学公共政策研究院研究员

         浙江财经大学金融学教授、博士生导师

         2026年6月21日星期日  父亲节 夏至