老虎、富途、长桥被中国证监会处罚后，互联网券商合规经营问题备受市场关注。

6月10日，美国互联网券商Webull旗下Webull HK(又称“微牛证券“)在发布《2026年香港投资者交易行为调查报告》(下称“调查报告”)时表了态。

Webull HK首席营运官马钰清在今日的调查发布会上表示，公司内部按照香港及内地监管要求开展业务，目前运营“百分之百合规”，并透露公司暂未有计划在香港设立线下实体门店。

谈及行业竞争格局，Webull HK行政总裁王海琛表示，集团目前已在全球16个市场开展业务，注册用户总数超过2700万，并在香港等8个市场实施用户投资“零佣金”模式。

他认为，“零佣金”已成为全球化发展趋势，未来香港市场竞争对手是否全面跟进，仍将取决于各自的商业模式。

与此同时，Webull HK正加速推进人工智能战略布局。公司透露，已搭建MCP(Model Context Protocol)服务器，使第三方AI代理平台能够安全接入其交易执行基础设施。

在产品层面，面向散户投资者的AI研究工具Vega Analyst目前已进入测试阶段，旨在提供接近机构级卖方研究水平的即时分析服务。

此外，公司计划于今年内推出AI Portfolio功能，通过AI代理实现投资组合构建及自动化交易执行，将过去仅服务机构投资者的策略工具逐步普及至个人投资者。

Webull HK当天发布的调查报告显示，香港个人投资者每年在港股及美股交易中支付的总交易费用(包括佣金及平台费用)预计高达73.4亿港元，人均约2094港元。

报告指出，虽然费用看似零散，但在复合效应下逐年累积，对长期资产增值构成结构性拖累，更已成为影响投资回报的重要因素。

报告测算，在年化回报率10%的假设下，活跃投资者在5年内因交易费用而损失的投资收益逾20%，10年则可能损失超过50%。

研究认为，市场过去普遍将高频交易视为投资纪律不佳的表现，但问题的核心并非交易次数本身，而是每次交易附带的摩擦成本。

调查机构益普索(Ipsos)合伙人卢辉表示，香港投资者对交易成本的认知仍存在明显不足。

调查发现，高达65%的受访者认为交易费用对投资回报影响属“中等或较小或几乎没有影响”；35%的受访者从未统计过自己一年的交易费用；84%的受访者未能完全了解自身交易费用构成。

从收费项目认知度来看，67%的受访者知道有交易佣金，但仅约一半了解平台费的存在；至于股票存仓费、托管费、代收股息费等其他收费项目，认知比例均不足五成。

报告认为，投资者虽然知道交易需要付费，但未必真正了解费用来源及不同平台之间的实际成本差异，这种信息不对称削弱了投资者比较平台优劣的能力。

调查同时显示，互联网券商已成为香港投资者的重要交易渠道。59%的受访者通过互联网券商买卖港股或美股，而在美股投资领域，互联网券商渗透率更高达78%。

年龄结构方面，18岁至49岁投资者使用互联网券商的比例介乎68%至79%，明显高于50岁至79岁投资者的30%至53%，反映线上投资平台呈现年轻化趋势。

相比之下，银行渠道整体使用率为56%，且随着年龄增长而提升，在50岁至69岁投资者群体中的使用率达到60%至63%；传统券商渠道使用率则仅为14%。

费用比较方面，互联网券商优势依然明显。报告显示，互联网券商港美股交易的人均年度费用约为1188港元；银行渠道为1444港元，传统券商渠道则达到2112港元。

卢辉认为，这一差距体现出互联网券商在运营效率上的结构性优势，也说明降低交易摩擦并非不可实现，而是取决于平台的技术架构及商业模式。

值得注意的是，费用虽然重要，但并非投资者选择平台的唯一考量。

调查显示，74%的受访者最重视产品使用体验，其次为信任与服务(68%)，费用及成本因素则以62%的比例位列第三。

报告结果反映出香港投资者在选择交易平台时，更倾向于综合评估平台稳定性、品牌可信度、收费透明度以及整体服务体验，而非单纯追求低收费。

据了解，本次调查于2026年4月至5月期间通过线上问卷进行，受访对象为过去12个月曾投资港股或美股、投资金额不少于15万港元的18岁以上香港投资者，共收集1729份样本，其中1000份为正式分析样本。